北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(g丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里uān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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