四大(dà)国有银行的集体降息惊动市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银(yín)行业(yè)已有三波存款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小银行(xíng)人民币存款利(lì)率下调(diào)；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含(hán)农村(cūn)信用合(hé)作(zuò)联社）下(xià)调人民币存款(kuǎn)利率，调降幅度不(bù)一(yī)。

　　货币政策牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)，与经济、就(jiù)业(yè)、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那(nà)么(me)，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速放(fàng)缓(huǎn)的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景来看，多方观点认为，本(běn)次存款利率新规(guī)主要基(jī)于(yú)三重考量。一(yī)是(shì)符合(hé)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；三是促(cù)进投资(zī)、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到(dào)的是，本次调降中协定存款更多(duō)是对公业务，通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求(qiú)的客(kè)户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测(cè)算，通(tōng)知存款和协定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中占比不高(gāo)，以四(sì)大行的(de)单位通知(zhī)存(cún)款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行(xíng)团队的(de)数据显示，协(xié)定存款等(děng)规模预计为(wèi)20-30万(wàn)亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一(yī)：如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近期(qī)公开讲话中提到，从过(guò)去二十年(nián)的数据(jù)看，我国实际(jì)利率总(zǒng)体保持在(zài)略(lüè)低于潜在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法(fǎ)则”水平(píng)上，与潜在经(jīng)济增长水平基(jī)本匹配。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)的关(guān)键时点上，如何理解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　目前(qián)，多(duō)方观点都(dōu)提及的是，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)梳(shū)理(lǐ)了这(zhè)一市场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)同年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。随之(zhī)而来的(de)是(shì)，此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)。李湛认(rèn)为，这均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生证券宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为(wèi)，本次(cì)调(diào)整(zhěng)更多仍(réng)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，并且(qiě)完(wán)成存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)整的闭环，改善银行利润空间。存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，“当(dāng)下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利(lì)率，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，当下调利(lì)率(lǜ)有助于降低(dī)银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市场化(huà)改革及银行净(jìng)息差压力增大外，某大型银行(xíng)金融市场研究员还关注到的是(shì)国内存款市场的供需变化——近年来国(guó)内经济(jì)受多(duō)重(zhòng)因素冲击，居民(mín)消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好(hǎo)下降等，导(dǎo)致居民(mín)储(chǔ)蓄存款上(shàng)升(shēng)较快，部(bù)分(fēn)银行根据市场供需变化，综(zōng)合指数经营情况，灵活(huó)调节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次存款利(lì)率下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央(yāng)政治局(jú)会议强(qiáng)调，要有效防范(fàn)化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次(cì)调降利(lì)率(lǜ)也被认为维护金融稳(wěn)定(dìng)的一大举(jǔ)措。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认为，本次(cì)调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；二是减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒(héng)的(de)观(guān)点是(shì)，调降协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当前(qián)银行净利差空间较小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充(chōng)净资本(běn)、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)风险。此外，银行负债端成本下降(jiàng)，也为资产端的贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分析(xī)师(shī)董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定(dìng)价(jià)秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债(zhài)成本。该(gāi)团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低(dī)银行总(zǒng)存(cún)款付(fù)息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股(gǔ)债(zhài)市场的(de)影响方面，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)陈(chén)雳则(zé)表示，在(zài)当(dāng)前整个经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步释(shì)放市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶(jiē)段性目标(biāo)，存款降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有一定的(de)引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)也强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此(cǐ)，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货(huò)币政策之下，也有多(duō)方观点提到，压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。国泰君安董(dǒng)琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修复内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外需压力(lì)没有完(wán)全(quán)缓解，货(huò)币政策将继续对经(jīng)济修复带来(lái)支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没(méi)有结(jié)束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策的走向(xiàng)，上(shàng)述大型银行金(jīn)融市(shì)场研究(jiū)员认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支(zhī)持，同(tóng)时(shí)，国内经(jīng)济复苏(sū)不平衡(héng)问题依然(rán)突出，要求货(huò)币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度(dù)增长，市场流动性(xìng)合理充(chōng)裕情况下(xià)，更加(jiā)倚重结构性工具，加大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企(qǐ)业手中(zhōng)的(de)钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场(chǎng)观点担(dān)心，降息(xī)一(yī)方面有利于(yú)刺激消费以及缓和银行(xíng)经营压(yā)力，但(dàn)另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存款收益缩(suō)水了。在(zài)评价(jià)双方博弈观点之(zhī)前，不妨先(xiān)厘清(qīng)通(tōng)知存款及协(xié)定(dìng)存款两(liǎng)个概(gài)念的定义(yì)。

　　通知和(hé)协定存款(kuǎn)介(jiè)于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两者(zhě)的共同优(yōu)点(diǎn)是，在保持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时(shí)，提(tí)高利息(xī)回报(bào)。其(qí)中：

　　通知(zhī)存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按实际存期及支取日相应币种档次利率计(jì)付利息，个人和企(qǐ)业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的(de)基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企(qǐ)事业单位(wèi)在银行开立一个(gè)具有结算和协(xié)定存款双重功能(néng)的协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)账户(hù)中超过该(gāi)额(é)度的部分按(àn)协定存款利率单独计息(xī)的一种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向(xiàng)企业办理，期(qī)限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公业(yè)务，也有(yǒu)个(gè)人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的(de)存(cún)款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志恒(héng)提出的观点(diǎn)是(shì)，总体来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对一般(bān)老百姓(xìng)的(de)影(yǐng)响不大。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激(jī)企(qǐ)业投资(zī)并降低(dī)融资(zī)成(chéng)本。

　　此外记者也注意到，央行最(zuì)新数据(jù)显示，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存(cún)款利率调(diào)降是否会(huì)刺激超(chāo)额储蓄(xù)流(liú)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程并非一蹴而(ér)就，且需(xū)要总量政策继续支撑。经济当前依然需(xū)要休(xiū)养生息，特别是在(zài)前期(qī)服(fú)务业修复后(hòu)，与制造业(yè)产生循环，带动收入(rù)预(yù)期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛的建议是，应辩(biàn)证看待本(běn)次降息(xī)。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成了一定规(guī)模的超额储(chǔ)蓄，降息(xī)可以降低(dī)企业、居民(mín)的储蓄(xù)意(yì)愿，引导企业加大(dà)投资、居(jū)民增(zēng)加(jiā)消费，促(cù)进经济(jì)复(fù)苏。“只有经济(jì)复苏斜率提升(shēng)，企业、居民(mín)对(duì)后(hòu)续的收入信(xìn)心才会回升，进而(ér)形成储蓄转化为投(tóu)资、消(xiāo)费，再形成(chéng)增厚(hòu)企业(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污yè)、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污