随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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