金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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