大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内(nèi)国亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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