5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ng>中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。