在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而(é初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法r)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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