财(cái)联社(shè)记者近期从行(xíng)业内了解到，信贷(dài)市场需求(qiú)低(dī)迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出(chū)现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同(tóng)期(qī)理(lǐ)财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比较难(nán)。房贷和前(qián)十(shí)年比那都(dōu)是放(fàng)不出(chū)去的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银(yín)行了解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了(le)661款理财产品(pǐn)，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为开放式(shì)产品(pǐn)，其(qí)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于(yú)理(lǐ)财(cái)收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率(lǜ)倒挂的情(qíng)况的确多年来少见。这(zhè)种情(qíng)况本质上反(fǎn)映实体经济需求不足，资(zī)金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人(rén)民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措施做(zuò)好金融支持(chí)稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先(xiān)是(shì)降(jiàng)低(dī)实体经济融资(zī)成本。2022年，我国企(qǐ仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)业贷款加(jiā)权平均利(lì)率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的(de)水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季度金融统计数(shù)据发布会上公布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平(píng)，并没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财(cái)联社记者注意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告(gào)分析认为，一季度的(de)贷款需求(qiú)非常好，央行今年(nián)一季度(dù)公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最(zuì)高值。但最近贷款需(xū)求(qiú)有下降趋势(shì)，如(rú)近期票据(jù)转贴现利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却在节(jié)节回升。普益(yì)标准数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财(cái)产品(pǐn)（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点(diǎn)。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当(dāng)前银(yín)行新发(fā)贷款的(de)利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开(kāi)放(fàng)式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出(chū)现空(kōng)转套利可能

　　多(duō)位受访金(jīn)融(róng)行业人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，当前新发(fā)贷款利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之(zhī)间出现(xiàn)倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕(tì)当前非对称(chēng)利率政策之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间(jiān)出(chū)现(xiàn)收益(yì)“套利”空间(jiān)的(de)可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益率超过(guò)银行贷款利(lì)率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的(de)机会(huì)，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没(méi)有(yǒu)投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更(gèng)高的(de)理财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前(qián)几(jǐ)年结构性存款市(shì)场(c仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hǎng)曾(céng)存在这种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘(liú)银(yín)平认为(wèi)，目前(qián)理(lǐ)财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益与金融(róng)市场利率相对(duì)应(yīng)，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的(de)时(shí)容易出现这种收益率不同步(bù)的脱节(jié)现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意(yì)味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益率(lǜ)会进(jìn)入(rù)下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分行负责人对(duì)财(cái)联社表示(shì)，该行已经(jīng)关注到理财收益和存贷(dài)款利差的情况，理财与贷款利率差距(jù)过(guò)大(dà)必然引发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政(zhèng)策初衷不符(fú)。估计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记者表示，考虑到理财(cái)产品(pǐn)底层资(zī)产(chǎn)大(dà)多数为(wèi)债(zhài)券(quàn)，而债(zhài)券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其收益率比个贷是要低一(yī)个(gè)等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个人的信用(yòng)等(děng)级(jí)比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以个贷的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷(dài)定价和理财产品持(chí)平(píng)，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未来新发理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益率也(yě)会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未(wèi)来会下来(lái)，近期(qī)整体的(de)趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的(de)产(chǎn)品年(nián)化(huà)收益率近期大幅上行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率(lǜ)走(zǒu)低(dī)预(yù)期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推动存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人(rén)士对财联社记(jì)者称，当前贷款端定价疲(pí)软(ruǎn)的现状，也是(shì)有(yǒu)关(guān)方面不断(duàn)出手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日，前述(shù)中部地(dì)区大型(xíng)城商行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去的情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率持续下行应(yīng)该是大趋势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在(zài)各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还(hái)没完全消除，很多客户的资金还(hái)没有出(chū)来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，一(yī)旦第二(èr)季度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认，意(yì)味着贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可能(néng)性和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季(jì)度显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行净(jìng)利(lì)息收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限于(yú)以下三个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知存(cún)款等创(chuàng)新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对核(hé)心(xīn)定期(qī)存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活(huó)期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比(bǐ)照(zhào)活期存款进行规(guī)范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权(quán)价值过低(dī)的“假(jiǎ)”结(jié)构性存款仍须规(guī)范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存(cún)款的(de)（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步(bù)压(yā)降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存(cún)款成(chéng)本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上(shàng)市银(yín)行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了