北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开(kāi)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一(yī)些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的(de)持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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