5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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