随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关(g苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字uān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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