5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股画的作者是谁 画的作者是高鼎吗的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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