通(tōng)胀严重！阿根廷中央银行加息(xī)300基点

　　当(dāng)地时(shí)间周四（4月20日(rì)），阿(ā)根廷中央银(yín)行宣布将基(jī)准利率(lǜ)由78％上(shàng)调至81％，加息幅度达300个基点，高于此前市场预期(qī)的200个基点。

　　这(zhè)是阿根廷央(yāng)行今年第二次大(dà)幅加息，今年3月，该行(xíng)也(yě)同(tóng)样加息了(le)300个基点，将基准(zhǔn)利率(lǜ)从(cóng)75％上调至78％。而在去年，这(zhè)家央行也已经(jīng)经历(lì)了多次(cì)加息，总幅度达到了3700个(gè)基点。

　　阿根廷央行(xíng)在周四的声(shēng)明中表示(shì)，此次加息主(zhǔ)要是由于3月该国通胀加剧，央行未来将继续(xù)监(jiān)测物价(jià)水平、外汇市场和货币总(zǒng)量变化，以对(duì)利率(lǜ)政(zhèng)策做出进一(yī)步(bù)调整。

　　上周(zhōu)公布的(de)数据显示，阿(ā)根廷3月环比(bǐ)通(tōng)胀率为7.7％，是近20年来的最高(gāo)环比增(zēng)速；同(tóng)比(bǐ)通胀率达104.3％。根据通胀(zhàng)报告，在各类商品和服务中，餐(cān)厅(tīng)酒店(diàn)消费、服装鞋(xié)履和(hé)烟酒(jiǔ)等同比价格变化(huà)最(zuì)大(dà)，涨(zhǎng)幅均超过100％；通信、教育(yù)和(hé)交通运输等方面价格波动相对较小(xiǎo)。

　　通胀报告发布当天，阿根廷总统(tǒng)府发(fā)言人加(jiā)芙列拉·塞鲁蒂表示，3月通胀严(yán)重主要原因(yīn)包括国际大宗商(shāng)品价格受俄乌冲突影(yǐng)响上涨(zhǎng)以及(jí)今年(nián)初阿根廷发生严重旱灾等。另一项市场预期(qī)调(diào)查报告还显示(shì)，2023年(nián)阿(ā)根廷通胀率将达110％，而摩根大通认为这一数字(zì)可能会达到(dào)130％。

　　美国多地遭恶劣天气袭击，超1500万人面临严重雷暴(bào)风险

　　当地时间4月21日，美国得克萨斯州在内的多个地区持续遭到恶(è)劣(liè)天气袭击，超过1500万人(rén)面(miàn)临严重雷暴的风险。风暴(bào)预测(cè)中心表示(shì)，强雷(léi)暴会产生冰雹、狂风和龙(lóng)卷风(fēng)等天气状况，得州沿海地区(qū)到密西西比河谷地区，以(yǐ)及(jí)俄(é)亥俄(é)河(hé)上游到五(wǔ)大(dà)湖(hú)地区将受到(dào)影(yǐng)响，部分地区的洪水(shuǐ)威胁增(zēng)加。得州(zhōu)圣安(ān)东尼奥(ào)国(guó)际机场和(hé)奥斯汀-伯格斯特罗姆国际机场20日晚上因天气(qì)状况而临时停飞。此外，俄克拉何马州19日遭(zāo)受龙(lóng)卷风侵(qīn)袭，共(gòng)造成3人死亡。俄克拉荷马州州长凯文(wén)·斯(sī)蒂特(tè)宣布该(gāi)州部分(fēn)地区进入紧急(jí)状态(tài)。

　　他宣(xuān)布：竞(jìng)选美国总(zǒng)统

　　4月21日，中新网(wǎng)援引美联社报道，当地时间20日(rì)，美国保守派(pài)电台主持人拉里(lǐ)·埃尔德（Larry Elder）宣(xuān)布，他将参加2024年的美国总统竞选(xuǎn)。

　　据(jù)美国有(yǒu)线电视新闻网（CNN）报道(dào)，在(zài)过去的(de)几十年里，埃(āi)尔德一(yī)直(zhí)在媒体行业工作，1993年，他开(kāi)始主持自己的广播节目“拉里·埃尔德(dé)秀”（The Larry Elder Show），他通过广播节目在(zài)保(bǎo)守(shǒu)派(pài)中(zhōng)拥(yōng)有(yǒu)了一批追随者。

　　低(dī)库(kù)存支撑棕(zōng)榈油近月价格(gé)

　　昨日(rì)，油脂期货继续下挫，棕榈油主力跌(diē)幅达(dá)4.9％，收(shōu)于7080元/吨；菜(cài)油主力收盘于(yú)8357元(yuán)/吨，跌幅达4.9％；豆油主(zhǔ)力(lì)收盘于7550元/吨(dūn)，跌幅达(dá)5.8％，跌破前低(dī)7558元/吨，创(chuàng)下(xià)逾两年新低。

　　申银万(wàn)国期货油脂分析师聂波表(biǎo)示，一方面，原油下跌较多，市场重回原油需求(qiú)逻辑，美国(guó)经济数据(jù)较差(chà)，市场预期(qī)经(jīng)济(jì)衰退，另外(wài)5月可能再度加(jiā)息。另一方(fāng)面，国内经济(jì)处于弱(ruò)复苏状态，油脂实际(jì)消费偏弱(ruò)。

　　据聂波介绍，2月印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)减少0.26％，减幅低于历史(shǐ)均值7.7％，2月印尼降(jiàng)雨偏(piān)少，产量(liàng)恢(huī)复潜力高。2月出口(kǒu)环比减少1.56％至290万吨，出口减(jiǎn)幅同样小(xiǎo)于历(lì)史月均8.65％的减幅。2月份国际豆棕FOB价(jià)差还在200美(měi)元/吨以上，促进棕榈油出口，但是(shì)由于2月(yuè)工作日少，假期多，最(zuì)终(zhōng)数量出现下滑(huá)。2月印尼棕榈(lǘ)油表观消费略增至181万吨。其(qí)中(zhōng)，生(shēng)物柴油(yóu)消耗82万吨，高于(yú)1月的(de)81万吨，食(shí)用和化工消费增加2万吨至(zhì)99万(wàn)吨。年初以来，印尼(ní)生物柴油生产需要补贴，1—2月月均产量低于110万千升（2023年(nián)目(mù)标1315万千升），生(shēng)柴端的需(xū)求(qiú)驱动暂时略弱。2月底印尼(ní)棕榈油库存下滑至264万吨，库存(cún)偏低。马来西亚3月底(dǐ)棕(zōng)榈油(yóu)库存同样偏低，导致近月产地报价相对内盘偏强，近月进口倒挂较多(duō)，远月倒挂少，4月到港预估(gū)17万吨，数量少，国(guó)内持续去库存，棕榈(lǘ)油(yóu)5—9月差走扩(kuò)至500元/吨以(yǐ)上，而豆油套(tào)利(lì)盘(pán)压力更大，豆棕(zōng)2309价差(chà)也(yě)达(dá)到600—700元/吨。

　　“4月(yuè)前20日(rì)马印两国旱季明显，4月(yuè)下旬(xún)印尼部分地区降雨略偏(piān)多(duō)，总(zǒng)体利于产量恢复(fù)，近期棕榈果价(jià)格下跌也(yě)侧面验证(zhèng)，7月、8月厄尔尼诺(nuò)的出现助于提高产量(liàng)，国际豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差跌入负值，印度还有毛豆油和(hé)毛葵油各200万吨的免税额度，斋月后通常(cháng)是(shì)需求淡季(jì)，最近(jìn)印度也取消了(le)棕(zōng)榈油订单。因此，短(duǎn)期棕榈油低库存支撑价格，但中长(zhǎng)期(qī)产地累(lèi)库(kù)可能性(xìng)较大。”聂波说。

　　银河(hé)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)陈界(jiè)正告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，虽然近端因为斋月(yuè)的原(yuán)因，GAPKI数据以及(jí)马来的MPOB数(shù)据的(de)超(chāo)预期去库继续支撑(chēng)近月(yuè)价格，但(dàn)是2月印尼产(chǎn)量位于历史同期(qī)最(zuì)高位，且未(wèi)来产区(qū)产量(liàng)季节性(xìng)恢复，国(guó)内、印(yìn)度(dù)高库存，欧盟进口受到菜油供应压力(lì)的抑(yì)制，远端的产(chǎn)区产量恢复以及出口(kǒu)走弱较为明显，预(yù)计4—6月(yuè)份将不断累库。且豆棕FOB价差已经转(zhuǎn)负，POGO价差(chà)走高至200美(měi)元以上，巴西大豆(dòu)的集中出口，使得国际豆油的供应愈发充(chōng)足，国内消费以(yǐ)及(jí)印度消费暂无明显增量，因此，当前棕榈油远端继续维持逢高空配思路(lù)。

　　国内方面(miàn)，陈界(jiè)正分析称(chēng)，当前国内库存较高(gāo)，产区(qū)库存(cún)较低，国内棕榈油(yóu)盘面偏弱(ruò)，因此马盘(pán)涨幅明显大(dà)于国内，远月进口利润倒挂维持在(zài)-300附近。但(dàn)是4月18日给出了进(jìn)口利润(rùn)，新增(zēng)8—9月买船6船(chuán)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月份(fèn)全国共进(jìn)口24度39万吨。近期(qī)消(xiāo)费疲软，去库不(bù)及预期(qī)，终端消(xiāo)费仅(jǐn)为弱复(fù)苏，虽然短期(qī)将会逐步(bù)去库，但(dàn)未来产区压(yā)力逐步体现，预计进口利润将会逐(zhú)步修复(fù)，国内也将会不断买船(chuán)，基差因此滞(zhì)涨回调(diào)。

　　“此外(wài)，现(xiàn)货市场人气一般，成(chéng)交不多，但是到船迟滞，令(lìng)港口去库(kù)存加(jiā)快，基差暂稳。由于4—5月份买船到(dào)港较少，上周港口(kǒu)库存继续小幅去(qù)库(kù)，现(xiàn)为81.3万吨左右，下周预计继续去库(kù)。后(hòu)续需继续关注实(shí)际(jì)消费(fèi)以及买船情(qíng)况(kuàng)。”陈界正说。

　　菜油(yóu)仍然缺乏上(shàng)涨(zhǎng)驱动

　　本周，欧洲菜(cài)油价格再度(dù)开启反弹，多个国(guó)家禁止乌克兰出口粮(liáng)食(shí)，价格冲击(jī)减(jiǎn)弱，进口加(jiā)拿大菜籽榨利同样(yàng)亏(kuī)损，菜豆油2309价(jià)差(chà)扩大(dà)至800元/吨左右，华东地区三级菜油(yóu)和(hé)一级大豆油(yóu)现货价差也扩大(dà)至240元/吨左右，但是(shì)自从(cóng)菜(cài)豆(dòu)油现货价差由负转正后，菜(cài)油成交(jiāo)再度冷清(qīng)。

　　国(guó)泰君安期货(huò)农(nóng)产品分析师傅博表示，目(mù)前来看(kàn)，菜油仍(réng)然缺(quē)乏上涨的驱(qū)动。随(suí)着菜(cài)油现货价格跌至(zhì)比(bǐ)豆油(yóu)便宜，以及目(mù)前菜油(yóu)的(de)累(lèi)库程度还算正常，菜油的利空阶段(duàn)性算是交(jiāo)易充分了。但是，菜(cài)油的基本面并未转好。

　　“多个国(guó)家生(shēng)物柴油政策执行不(bù)及(jí)预期，对(duì)于植物(wù)油消费增速不会像之前(qián)那么高。欧(ōu)洲(zhōu)菜籽将于6月开始收割，7月(yuè)出口开始增多，增产背景下可能再度(dù)对价格产生冲击。”聂波说。

　　陈界(jiè)正分析(xī)称，从国内(nèi)的情况(kuàng)来看，菜油从2月中旬到现(xiàn)在已经拍储了3.8万吨。受到(dào)菜籽集中(zhōng)到港的影响，上(shàng)周压榨量为10万(wàn)吨，预(yù)计(jì)后(hòu)续继续维持高位(wèi)运(yùn)行。因为进口菜油到港，以及压榨厂开机，预计后续库存将开(kāi)始不断累积(jī)， 4—5 月(yuè)每(měi)月菜(cài)籽到(dào)港约65万吨以(yǐ)上(shàng)，未来整体的菜籽(zǐ)供应(yīng)仍偏宽松。菜油港口库存(cún)上周继续大幅累(lèi)积，现为33.4万吨，预计下周(zhōu)将(jiāng)会继续(xù)累库。

　　“从现在的(de)采购情(qíng)况来看，7—9月每(měi)个月的菜籽(zǐ)进口量要(yào)比3—6月少，但是(shì)每个(gè)月维持在24万(wàn)吨以上的水平，而且(qiě)菜油进口量预计会维持高位，特别是6—7月份的菜油进口量预计偏大。此(cǐ)外，澳(ào)洲菜籽的进(jìn)口仍然是个未知数(shù)，总体来看，菜油的供(gōng)应(yīng)并没有大幅收缩的预期。同时，菜油的需求还受到(dào)棉(mián)油、玉米油等其他小油种的(de)影响，菜油价格需要保持(chí)竞(jìng)争力(lì)，要维持和豆(dòu)油的低价差来刺(cì)激需(xū)求。”傅博说。

　　展望(wàng)后市，陈界正认(rèn)为，前期菜油的进(jìn)口盘面(miàn)利润打(dǎ)开，未来菜(cài)油(yóu)将不断(duàn)到(dào)港。欧洲受到(dào)菜油供(gōng)应压力的影响，现货价(jià)格(gé)维持弱势，进口端带动国内盘面偏弱。全(quán)球(qiú)菜(cài)籽供应(yīng)恢复(fù)格局较为(wèi)明确，后期国(guó)内的供应也会愈发宽松。近端菜油继(jì)续(xù)维持(chí)逢高抛空的思路。后续需要重点关注加拿(ná)大新一季(jì)菜籽播种(zhǒng)生长情况。

　　傅博提示，一方面，要关注国际市场(chǎng)的菜籽和菜油供(gōng)应(yīng)情况(kuàng)，关注是否(fǒu)会有新增(zēng)供(gōng)应或(huò)者上(shàng)游成本端的变化因素的影响；另一方面，要关注国内菜油的累库(kù)情况和(hé)国内(nèi)豆油的价格，预计接下来(lái)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，国(guó)内菜油价(jià)格会跟随豆(dòu)油价格波动。

　　供需格局变化致豆油(yóu)表(biǎo)现(xiàn)垫底

　　豆油方面(miàn)，本(běn)周初(chū)市场(chǎng)还在担忧进口大豆(dòu)CIQ事件导致周度(dù)压(yā)榨偏低，4月19日华南油厂恢复开机，20日(rì)后其他地方油厂也在陆续(xù)恢复，下周开始周度压(yā)榨(zhà)量明显增加。

　　据傅博(bó)介绍(shào)，4月(yuè)下旬到7月上旬，预计大豆到(dào)港量接近3000万吨，几乎是历史(shǐ)同期最(zuì)高的(de)进(jìn)口量，所以预计(jì)大豆压榨量(liàng)将从目前的(de)150万(wà戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班n)吨/周大幅回升(shēng)至180万(wàn)—200万吨(dūn)/周(zhōu)，对应(yīng)的豆油供应量将从每周的(de)28.5万吨增加(jiā)到34万—38万吨，并且可能(néng)将(jiāng)持续2个(gè)月(yuè)以上。

　　“随着大豆不断过关，部(bù)分工(gōng)厂预(yù)计逐步恢复开机。当前(qián)已(yǐ)公布拍储 17.7 万吨。上(shàng)周压榨量为147万吨左(zuǒ)右，压(yā)榨量较上周提升较多。由(yóu)于部分工(gōng)厂仍处于缺豆停机状态，预计(jì)短期开机(jī)继续位于低(dī)位，下周开(kāi)机预计将会继续恢复提(tí)升。上(shàng)周(zhōu)库存(cún)小幅累库，现为60.17万吨，维持在历史同期低位，预计下(xià)周将会继(jì)续累(lèi)库。现货市场(chǎng)乏善(shàn)可陈，预计本周(zhōu)全国(guó)大豆(dòu)压(yā)榨量将升至150万(wàn)吨，豆油(yóu)供(gōng)应(yīng)紧张(zhāng)情况有望逐步缓解(jiě)。”陈(chén)界(jiè)正说。

　　值得注意的是，豆油的需(xū)求并(bìng)不乐观。傅博表示(shì)，目(mù)前(qián)，豆油现货价格(gé)比(bǐ)棕榈油和菜油(yóu)价格贵，随着(zhe)华东、华北地区温度升(shēng)高，棕榈(lǘ)油对豆(dòu)油的消费替(tì)代增加(jiā)，西南地区菜油对(duì)豆(dòu)油(yóu)的替代正在发生。一些食品加工、饲料等领域的豆油需求也会因(yīn)为豆(dòu)油价格过(guò)高而减少。

　　“豆油需求(qiú)暂乏亮点，下游节前备货不积极(jí)，贸(mào)易商(shāng)采购心态谨(jǐn)慎。预(yù)计 5月上旬供应将会逐步转(zhuǎn)向(xiàng)宽松转变。后期需(xū)要重点关注南国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)通(tōng)关以及整体的开(kāi)机情况。新一(yī)季美(měi)豆的播(bō)种(zhǒng)生长情况(kuàng)将决定豆油盘面的相(xiāng)对强弱(ruò)。”陈界正说(shuō)。

　　傅博(bó)认为，供应增加而(ér)需求(qiú)偏弱(ruò)，再加上进(jìn)口大(dà)豆(dòu)成(chéng)本下行，豆油基本面(miàn)从目前的低库(kù)存、高基差，转(zhuǎn)变(biàn)为累库(kù)加基(jī)差下行的(de)预期，即豆油(yóu)的基本(běn)面转差。而同时(shí)，4—6月份的(de)棕榈油是降库(kù)预期(qī)，菜油(yóu)前(qián)期已(yǐ)经对自(zì)身的供应压力进行了一波(bō)交易(yì)，目前(qián)走势跟随豆油波动(dòng)。因此(cǐ)，阶(jiē)段性来(lái)看，供应的边(biān)际变化和需(xū)求(qiú)预期(qī)都预(yù)示(shì)豆油可能是未来一段时(shí)间三大油脂中最弱的(de)。

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