财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的(de)涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段(duàn)时期的热门词，尽管披(pī)上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行为首的(de)大金融(róng)板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知的(de)推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的传播。

410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的(de)青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望(wàng)持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一(yī)年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的(de)季节，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一(yī)年(nián)新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破(pò)净(jìng)”状态(tài)。在这一轮(lún)估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经(jīng)济(jì)容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红(hóng)符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁(jié)就向财(cái)联(lián)社(shè)表示，高股息策(cè)略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和(hé)较高的安全边际可(kě)以为投资(zī)者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块(kuài)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，银(yín)行(xíng)板块在一季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压(yā)力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银(yín)行的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大(dà)的修(xiū)复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市(shì)场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融(róng)板块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但(dàn)从当(dāng)前的(de)金(jīn)融股走(zǒu)强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市(shì)值的(de)板块(kuài)，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也(yě)不(bù)是单(dān)一的(de)，放(fàng)眼(yǎn)全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易(yì)结构(gòu)容(róng)易被表征(zhēng)为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一映射分析。

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