在(zài)华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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