当(dāng)前(qián)，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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