5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4耐克品牌和乔丹品牌是什么关系月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了(l耐克品牌和乔丹品牌是什么关系e)很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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