在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他1米等于多少mm 1米等于多少厘米们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体1米等于多少mm 1米等于多少厘米波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能1米等于多少mm 1米等于多少厘米会下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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