近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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