4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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