尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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