昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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