aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么

　　大家周末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令军(jūn)队进入最(zuì)高战(zhàn)备状态，紧急向与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方向移(yí)动

　　据塞(sāi)尔维亚南通社(shè)26日消(xiāo)息，塞(sāi)尔维(wéi)亚总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队(duì)的战备状(zhuàng)态提升到最(zuì)高等(děng)级，并紧急向(xiàng)与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维亚(yà)军队战备(bèi)状态与(yǔ)科索(suǒ)沃(wò)局势骤然紧(jǐn)张有(yǒu)关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱(qián)塞族区塞族民(mín)众与科索沃(wò)阿(ā)族警(jǐng)察(chá)发生冲突，阿族(zú)警察在冲(chōng)突中使用了催(cuī)泪(lèi)弹和震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区(qū)行政大楼。目(mù)前兹韦钱(qián)区已(yǐ)经被(bèi)科索沃特警封(fēng)锁(suǒ)。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自(zì)治省，1999年科索沃战争结(jié)束后由(yóu)联(lián)合国托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立(lì)，塞尔(ěr)维亚(yà)始终坚持对科索沃拥(yōng)有主权(quán)。

　　通胀超(chāo)预期上行！这一(yī)数(shù)据创(chuàng)年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部(bù)最(zuì)新数据显示，美(měi)国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除(chú)食物和能源后的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预(yù)期值0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济周期(qī)相关(guān)的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联(lián)储政(zhèng)策(cè)利率期(qī)货合约交易商周五(wǔ)加大了对美联储将继续加息的押注，数(shù)据(jù)公(gōng)布后，这(zhè)些合约的(de)隐(yǐn)含收(shōu)益(yì)率上升，定(dìng)价(jià)美联储(chǔ)在6月会(huì)议上将基准利率目标(biāo)区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易(yì)员们(men)一直坚信，美联储(chǔ)今年将多(duō)次(cì)降息。但他们最终(zhōng)承认，基于对期货(huò)的押注(zhù)，今年降息(xī)的可(kě)能性不大。现在，他们预计在2024年(nián)之前不会降息，而且2024年(nián)的降息幅度(dù)低于此前的预期。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数(shù)据、劳动力市场(chǎng)以及债务上限担忧的缓解降(jiàng)低(dī)了今年降息的可能性。交(jiāo)易员们(men)现在认为，6月份(fèn)的会议可(kě)能会(huì)考虑加(jiā)息(xī)25个基点。市(shì)场(chǎng)预计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品(pǐn)市场(chǎng)预计基准利(lì)率届时(shí)将降至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油(yóu)化工与煤(méi)化(huà)工板块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观察到，煤(méi)化(huà)工(gōng)品种无论是下跌幅度，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成(chéng)本端为(wèi)原油的品种(zhǒng)，在(zài)原油下(xià)跌幅度不(bù)大的(de)情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素、甲醇原料成本端为煤(méi)炭的品(pǐn)种，跌幅(fú)较大。

　　对(duì)此，国投(tóu)安信期(qī)货能源首席分析师高明(míng)宇解释(shì)说，终端产品这一分化的(de)根(gēn)源还是(shì)原料端表现的差异(yì)。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢价将能源危机(jī)在期货(huò)市场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半(bàn)年起(qǐ)市场进入衰退交易主题，且目前(qián)工业品(pǐn)整体仍处(chù)于衰退交易的(de)中后(hòu)场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内(nèi)部(bù)来看，前期原(yuán)油价格的下(xià)行已触碰到中东(dōng)主要(yào)产油国的财政(zhèng)盈亏平衡成(chéng)本、页岩(yán)油生产商边际产油成本、美国收储(chǔ)目(mù)标(biāo)价位，在(zài)美国(guó)页岩油非常规(guī)能(néng)源产量增速持续不(bù)达(dá)预期的情况(kuàng)下，以沙特(tè)和俄罗(luó)斯(sī)主导的(de)OPEC+主动减产(chǎn)再度推动(dòng)原油供给约束的(de)兑现(xiàn)，在(zài)能源(yuán)品的下(xià)行趋势中原油的成本支撑、供(gōng)应减量(liàng)率先发生，价(jià)格(gé)也率先呈现(xiàn)震(zhèn)荡筑底的(de)迹象。”高(gāo)明(míng)宇如是说。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年(nián)初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主(zhǔ)产(chǎn)区动(dòng)力煤的(de)边际到港成(chéng)本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚(hòu)的情况下供应有增无减，宽松的供需面持(chí)续带动(dòng)产业链各(gè)环节(jié)累库，价格下跌趋势明确，亦(yì)对近期(qī)煤(méi)化工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来(lái)，煤炭价格(gé)整体(tǐ)便处于震荡下(xià)行的趋势(shì)中，原料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品(pǐn)种的(de)估值中枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师(shī)刘书(shū)源表(biǎo)示，相较于煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱势(shì)震荡的走势(shì)，并(bìng)未出现较(jiào)大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走弱未见反转(zhuǎn)迹(jì)象(xiàng)。”方正中期期货(huò)研(yán)究院上(shàng)海(hǎi)分(fēn)院负责(zé)人夏聪聪解释说(shuō)，煤化(huà)工市(shì)场缺乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息(xī)面无利好(hǎo)刺(cì)激(jī)，导致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场(chǎng)供应(yīng)存在保障，在进口(kǒu)煤增(zēng)加的情况下，市场可(kě)流通货(huò)源充裕，今(jīn)年受到天气因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，水电出力(lì)预计逐(zhú)步(bù)好转(zhuǎn)，电煤需(xū)求存在(zài)增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场(chǎng)价格仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提(tí)供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季(jì)部分区域(yù)需求受到影响。需求处于季节性(xìng)淡季，下游用(yòng)煤企业(yè)库(kù)存水平偏高(gāo)，价(jià)格承压下(xià)行，煤化(huà)工受到成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自(zì)身(shēn)品(pǐn)种的产能(néng)投放周期有关。

　　“根据前期调研(yán)，部分甲醇和尿素(sù)的终端工厂，在经历(lì)疫(yì)情(qíng)几(jǐ)年之后(hòu)，并未重启(qǐ)，所以终(zhōng)端产(chǎn)品(pǐn)的需求并没有(yǒu)因疫情解封后(hòu)，出现显著恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤(méi)价加速下跌，导致煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到，随(suí)着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前(qián)甲醇(chún)企业亏损较之(zhī)前有所放大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化，尽管成本端松动(dòng)，但煤化工品种自身表现同样低迷，面(miàn)临(lín)较大的(de)亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期(qī)货(huò)价格创2020年10月份以来(lái)新(xīn)低(dī)，现(xiàn)货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度(dù)大于(yú)原料端，利润(rùn)修(xiū)复过程中止。“今(jīn)年以来(lái)，从(cóng)甲醇成本理(lǐ)论(lùn)核算(suàn)来看(kàn)，行(xíng)业整体处于不景气阶(jiē)段。”她(tā)称(chēng)。

　　对此，刘(liú)书源也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)甲(jiǎ)醇现货(huò)价格(gé)不断创下(xià)新低(dī)，部分地区现货(huò)价格回到历(lì)史低(dī)位，上(shàng)游甲(jiǎ)醇生产企业整体(tǐ)利润并没有随着煤价回落、采购成本下(xià)降而明显转(zhuǎn)好。“尤其(qí)是(shì)单一的煤制甲醇企业，理(lǐ)论(lùn)亏损幅度较大，且部分内地企(qǐ)业(yè)有传(chuán)出因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降负的消息(xī)，后(hòu)续值得持续关(guān)注这(zhè)一问题。”刘书源如(rú)是说。

　　受访人(rén)士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期(qī)的迹(jì)象。“经历(lì)过前几年(nián)的持续投(tóu)产，国内甲醇和尿素(sù)的(de)产能不断扩张，当前下游的需求难以(yǐ)匹配新(xīn)增的产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都(dōu)维(wéi)持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降(jiàng)负或者去产能的阶段，后续大概率是一个产能的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能否走出偏弱周期主要取(qǔ)决(jué)于需求的恢复(fù)情况，下半年部分品种面(miàn)临较大投产压力，进口体(tǐ)量大的(de)品种将受到(dào)低价进(jìn)口货源的冲击，中长期看，煤化工(gōng)行情难有(yǒu)起色，即使存在上涨，也表现(xiàn)为长期下跌后的反(fǎn)弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然较(jiào)大(dà)

　　采访中记者了解到(dào)，近期能(néng)源(yuán)化工（尤其是(shì)油(yóu)化工）板块较为强(qiáng)势(shì)主要还是(shì)基于原料端(duān)的(de)驱动。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师杜冰沁(qìn)介绍，本周原油整体呈现(xiàn)先抑后(hòu)扬的走势，受到供需基本面收(shōu)紧的前景提振(zhèn)油价上涨(zhǎng)，带动油化(huà)工板块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数(shù)下跌的行情中(zhōng)，原油尽管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入僵局带(dài)来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙特能(néng)源部长发(fā)言力(lì)挺油价和G7在其(qí)年度领导人会议上(shàng)承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯逃避其(qí)石(shí)油和燃(rán)料出口价格上限的行为都对于油价起到提振(zhèn)作(zuò)用(yòng)。”杜冰沁表(biǎo)示(shì)，从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，下半(bàn)年全球原油供需将进(jìn)一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报(bào)预计今年(nián)全(quán)球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)中(zhōng)国(guó)需求复苏的(de)持续；同(tóng)时美国宣布将在(zài)8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即将进入夏季汽(qì)油消费(fèi)旺季(jì)。“原油维(wéi)持(chí)强势从成本(běn)端带(dài)动油化工整体(tǐ)强于煤化(huà)工(gōng)。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工较强的(de)关(guān)键原(yuán)因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本周EIA和API商业原(yuán)油库存(cún)超预期大(dà)幅(fú)下降，主要源(yuán)自(zì)原油(yóu)进(jìn)口的大幅下降和随着出(chū)行旺季来临(lín)显著增长(zhǎng)的需(xū)求；包(bāo)括汽(qì)油和精炼油在内的成品油库存均出现(xiàn)不同程度的(de)下降，同(tóng)时(shí)汽、柴油表需也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部(bù)长发(fā)言力(lì)挺油(yóu)价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上考虑进一步(bù)减产，叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平衡(héng)表。但在美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判达(dá)成一(yī)致前，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性仍然会影响市(shì)场情绪(xù)。”杜冰沁认为，短期(qī)市场需关注美国(guó)债务上限谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对此，申万期货能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前油(yóu)价(jià)被市场接受度提(tí)升，预计(jì)6月化工(gōng)品市场对标的(de)原(yuán)油成本将(jiāng)基本(běn)维持5月(yuè)平均价格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议(yì)可能不会(huì)有动作。“考(kǎo)虑(lǜ)目前油价被市场接(jiē)受度提升。预计6月化工品(pǐn)市场对标的原(yuán)油(yóu)成本将基本(běn)维持5月平均价格水平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下跌，但由(yóu)于聚乙烯自身现(xiàn)货价格表现更弱，因而(ér)以原油折算成本的加工利(lì)润反而出现了(le)下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端(duaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ān)的利好已进(jìn)入兑现(xiàn)期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在(zài)原(yuán)油及成(chéng)品油发运船期中有(yǒu)所体现。“加拿大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月末起(qǐ)暂停的(de)伊(yī)拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未恢复(fù)，亦对(duì)本无(wú)弹性(xìng)的原油供应构成扰(rǎo)动。且近期沙特(tè)能源部长再次(cì)对原油(yóu)市场做(zuò)空者发(fā)出警告(gào)，面对(duì)欧美银行(xíng)业危机和美国债务(wù)上限谈判带来的需求(qiú)端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的小概率事件发生，二(èr)季度起的基准去库(kù)预期仍将为(wèi)原油带来(lái)相对(duì)支撑。”她称。

　　“下(xià)个(gè)阶段(duàn)，化工品表现中(zhōng)，油制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然(rán)较大。”陆甲明表示，原料价格表(biǎo)现(xiàn)上，目前国(guó)内(nèi)煤炭供给相(xiāng)对充裕(yù)，因此煤炭(tàn)价格下行的趋势依然(rán)存在。原(yuán)油方面，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因此(cǐ)油价往往容易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成(chéng)本端强弱反差或依然存(cún)在(zài)。

　　同样，在高(gāo)明(míng)宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下游(yóu)库(kù)存有(yǒu)效(xiào)去化，或(huò)低价格刺激(jī)内产、进口(kǒu)兑现减量预(yù)期之前，油化(huà)工结(jié)构性强于煤化工的(de)行情仍然有望延续。

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