本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间不(bù)大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境截至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息在即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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