银行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价(jià)再刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注(zhù)资(zī)300亿美元的(de)大(dà)型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存(cún)款保险公(gōng)司接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存(cún)款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道(dào)，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分析(xī)师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银行能(néng)否在未来的(de)日(rì)子继续经营(yíng)下去，也(yě)不(bù)知道联(lián)邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行发表“破(pò)产声明”。但(dàn)他说：“解决方案(àn)（可能是(shì)联邦存款保险公(gōng)司的(de)接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示(shì)美国(guó)上(shàng)周原油库存降怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延(yán)续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变(biàn)得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边是仍然(rán)高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边(biān)是银(yín)行系统危机以及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)看(kàn)来，对于(yú)美联储货币(bì)政策，大(dà)概率还是维持加息的大方(fāng)向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的(de)大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速(sù)依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)了经济(jì)减速(sù)，但是据我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲(chōng)击的(de)影(yǐng)响大约将(jiāng)在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储货币政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高(gāo)通胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储加(jiā)息并不会因(yīn)经济减(jiǎn)速而(ér)转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区银行担忧引发(fā)银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美国(guó)商业银(yín)行危机主(zhǔ)要是(shì)资产负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次贷危(wēi)机时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆(bào)发时过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的(de)可能性是较(jiào)小的，基于(yú)此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的事件来看(kàn)，政(zhèng)策(cè)部(bù)门应对危(wēi)机的速(sù)度和积(jī)极(jí)性非常高(gāo)，在这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风(fēng)险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或(huò)者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在(zài)这个通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)预(yù)测(cè)下，美(měi)联储是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息操作(zuò)的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这(zhè)一争论，全球知名机(jī)构的基金经(jīng)理(lǐ)们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方(fāng)是安(ān)联环球投资和西部信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其他(tā)央行将在加息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则(zé)质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他(tā)央行的政策制定者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业(yè)的(de)风险，换句话(huà)说，央(yāng)行(xíng)们最终(zhōng)可能不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居民(mín)消(xiāo)费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收(shōu)紧导致消(xiāo)费(fèi)者信心指数下降，消费支出(chū)增速(sù)放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消(xiāo)费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月(yuè)还是维持(chí)正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不至于出发(fā)市场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美国(guó)居民利(lì)息支出占可(kě)支配收入的比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排除由于经济(jì)严(yán)重减速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心的下(xià)降和最(zuì)近(jìn)的美国居(jū)民部(bù)门信用卡违约率上(shàng)升是(shì)相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的(de)环(huán)境下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表和(hé)收(shōu)入状况边(biān)际上会有恶化也(yě)是情(qíng)理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本身资产负债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在飙升，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部(bù)门(mén)的需求(qiú)仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有(yǒu)两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外(wài)加息结(jié)束到降息之间就(jiù)是一个(gè)容易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏环比高(gāo)点已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看到，在中国(guó)没(méi)有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市(shì)场对(duì)全球(qiú)经(jīng)济的预期想要进一步边际(jì)改善是(shì)比较困(kùn)难的。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味p>

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共振成为了一个激发避险情(qíng)绪(xù)升级的导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期和(hé)前几年有所不(bù)同，国内和海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至(zhì)于(yú)出现(xiàn)单(dān)边的持续(xù)性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的流畅(chàng)单边(biān)行情，比较合适的操作思路(lù)应(yīng)该(gāi)是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面(miàn)下(xià)行。沪(hù)铜主力合(hé)约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大(dà)鹏表(biǎo)示(shì)，整体来(lái)看，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的全面下行有(yǒu)两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前流出规(guī)避(bì)不(bù)确(què)定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触(ch怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味ù)发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在衰(shuāi)退论(lùn)和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对(duì)银行业和全球经济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话(huà)加(jiā)息(xī)不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而(ér)复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色金属分析(xī)师(shī)何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹(dàn)状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示(shì)，二季度(dù)是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和(hé)冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行(xíng)业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现接(jiē)连(lián)下降，社会(huì)库存虽然持(chí)续去(qù)化，但速(sù)度(dù)较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游加工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较往年出(chū)现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支了部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏观(guān)环境(jìng)并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到(dào)来，资金从(cóng)有色市场流出规避(bì)不确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调(diào)并(bìng)不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是近段(duàn)时(shí)间对利(lì)空因素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延(yán)续旺季下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱(ruò)，因(yīn)此若价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可适(shì)当补(bǔ)库过(guò)节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有进一步的增长，可能和旺(wàng)季(jì)慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也(yě)没有高于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价(jià)格(gé)一旦(dàn)大跌到目(mù)前的(de)状态，现(xiàn)货(huò)上(shàng)面买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复(fù)杂(zá)之(zhī)下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上(shàng)的(de)市场预期(qī)过于一致(zhì)，主流观点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已经过去，但今年可能(néng)不会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这种市(shì)场过于一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导(dǎo)向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使(shǐ)得加息时间(jiān)或(huò)者(zhě)幅(fú)度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最主要的(de)是，有色板块多数(shù)品种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不(bù)是(shì)向上(shàng)。因此，我(wǒ)对(duì)整个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板(bǎn)块的短期或短(duǎn)线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可关注供求现状与(yǔ)价(jià)格趋势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的(de)风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧(qí)的位置和时间(jiān)节(jié)点(diǎn)突发未知的风险事件(jiàn)，从而(ér)放(fàng)大了(le)价格(gé)短线的波动(dòng)性，带来持仓管理的压力。”他说。

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