财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量 line-height: 24px;'>碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(dà)模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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