今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(j迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名īn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zh迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名è)一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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