私募基金运(yùn)作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金(jīn)业协(xié)会（下称(chēng)中基协）就(jiù)起草的(de)《私募证券投(tóu)资基金运作指引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资(zī)基金法将私募(mù)证券投(tóu)资基金纳入(rù)统一规范，中基协实(shí)施登记备案(àn)以(yǐ)来(lái)，我国私募证券(quàn)投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增(zēng)加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登记私募证券投资基金管理人9000余(yú)家，存续(xù)私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资(zī)基金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍(yǎn)生(shēng)品，已经成为资本市(shì)场重要的机构投资者之一。中基协(xié)结合私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金(jīn)行业实(shí)践，坚持(chí)规(guī)范发(fā)展和问题(tí)导(dǎo)向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确底(dǐ)线要求(qiú)，针对重点(diǎn)问题予以(yǐ)规(guī)范(fàn)，完善(shàn)私募证券投资基(jī)金运作规则体系。

　　本次征求(qiú)意(yì)见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条，对私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)募集、投资、运作管(guǎn)理等(děng)环节提(tí)出(chū)了规范(fàn)要求(qiú)。具(jù)体来(lái)看：

　　募集(jí)要(yào)求方面，在募集(jí)及(jí)存续门槛要(yào)求上，明确私(sī)募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修(xiū)订后的(de)《私募投资(zī)基金登记备案办法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套(tào)指引，进一步(bù)明(míng)确了私募登记备(bèi)案标准，其中就提出私募(mù)证券基金初始实缴募(mù)集资金规(guī)模(mó)不(bù)低于(yú)1000万(wàn)元人民币(bì)。此次《运作指引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热(rè)议的是，基金(jīn)合同中应当明确约(yuē)定，除市(shì)场波动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续(xù)60个交易日(rì)出现基金资产净值低(dī)于1000万元人民币的(de)，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流(liú)程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指引》在(zài)衔(xián)接《备(bèi)案办法》募(mù)集规模(mó)的基础上，增加了存续要(yào)求，这(zhè)可(kě)以有效避(bì)免《备案办法》出台后(hòu)，通过募集(jí)资金后再赎回的方式备案的“壳(ké)基金”。此外，这也体现(xiàn)行业的(de)“扶强除(chú)劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难(nán)度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)开放申赎频(pín)率(lǜ)不得高于每月一次(cì)。为引(yǐn)导(dǎo)投资者理性投(tóu)资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金(jīn)合同(tóng)应(yīng)当约(yuē)定投资(zī)者(zhě)不(bù)少于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方面，在(zài)组合投(tóu)资要(yào)求(qiú)上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人提升(shēng)专业投资能(néng)力，组合投资、分散风险，要(yào)求(qiú)私募(mù)证券投资(zī)基金采取(qǔ)资(zī)产组合的方式进行投(tóu)资。单只私募证券投资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全部(bù)私募(mù)证券投资基金投(tóu)资于同一资产的资金，不(bù)得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银(yín)行票据、政策性(xìng)金(jīn)融债、地(dì)方政府债券、公开(kāi)募集基金(jīn)等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认(rèn)可的投(tóu)资品种除外(wài)。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要求(qiú)私募证券(quàn)投资基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过(guò)设置复(fù)杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避监管要求。私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金投(tóu)资(zī)于其他(tā)私募(mù)证券投资基(jī)金或者(zhě)金(jīn)融(róng)机构发行的资产管理产品的(de)，应当明(míng)确约定所(suǒ)投资(zī)的私(sī)募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基金以(yǐ)外(wài)的其(qí)他私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或(huò)者资产(chǎn)管理产品(pǐn)。

　　在场外(wài)衍生(shēng)品投资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募基(jī)金应(yīng)当(dāng)以风险(xiǎn)管理、资产配(pèi)置为目标开展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍生品交(jiāo)易异化为股票、债(zhài)券等(děng)场内标的的(de)杠杆融(róng)资工具，不得为不适(shì)格投资者初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间提供通(tōng)道服务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募证券投资基(jī)金管理(lǐ)人建(jiàn)立健全(quán)内部(bù)制度，遵循投资者利(lì)益(yì)优先与公平交易原则，防范(fàn)利益(yì)输初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间送。对量化(huà)私募(mù)证券投资(zī)基金在交易系统安(ān)全、异常交易监控、内部(bù)管理、资(zī)料保存、产品命名(míng)等(děng)方面(miàn)提出规范(fàn)要求。进(jìn)一步细化对(duì)私募(mù)证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同(tóng)规模私募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基金(jīn)信(xìn)息(xī)报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要(yào)求规(guī)模(mó)以上私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管理人在(zài)最近一年度(dù)末合(hé)计基金管理(lǐ)规模(mó)在20亿元以上的，应当持(chí)续建立健全流(liú)动(dòng)性风险监(jiān)测、预警与(yǔ)应急处置、关于(yú)预警线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进(jìn)行一次(cì)压力测试。私募基金管理人应当结合市场状况和(hé)自身管理(lǐ)能力制定并持续(xù)更新流动性风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发情(qíng)景、应急程序(xù)与措(cuò)施等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基金(jīn)管理人应当对投资(zī)者(zhě)资金(jīn)来(lái)源的合规性(xìng)进行(xíng)审查，不(bù)得由投资者(zhě)或其指定第三(sān)方下达投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责投资运(yùn)作，不(bù)得(dé)为金融机构(gòu)、其他私募(mù)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)，金(jīn)融机构资产管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规(guī)避投资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的(de)通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际标(biāo)准在向金融(róng)机构管理标准(zhǔn)看齐(qí)，《运(yùn)作指引》如果按目(mù)前(qián)征求意见稿的水平(píng)落实(shí)，执行后会快(kuài)速(sù)抹平私(sī)募(mù)基(jī)金相对其他(tā)资管产品的灵活(huó)度，让资金方的(de)投放偏(piān)好回到(dào)策略(lüè)表现及(jí)管理人(rén)的(de)整体运营和服务水平(píng)上，而(ér)非政策监(jiān)管红(hóng)利。这将更有利(lì)于行业(yè)的健康发展，回归管理本(běn)源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协(xié)表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运作指引》要求执行。同时为(wèi)减少新老基(jī)金的(de)套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针对不同情况提出差异(yì)化整改要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对(duì)于违(wéi)反投资范(fàn)围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续(xù)规模等触及底线要(yào)求的(de)存(cún)量(liàng)基(jī)金(jīn)，《运作指引》施(shī)行后不得(dé)新增募集规模及投资者，不得展期，新增(zēng)投资活动(dòng)获得须符合《运作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对(duì)于不符(fú)合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠杆比例(lì)、债(zhài)券及衍生品交易等投(tóu)资要(yào)求的(de)，给(gěi)予12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强制要求(qiú)修改(gǎi)基金合(hé)同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后存量基(jī)金新募集的投资者要求设置不少于(yú)6个月的份额(é)锁(suǒ)定期(qī)；

　　对于存量基金(jīn)发(fā)生(shēng)基金合(hé)同变更的，变(biàn)更后内容(róng)应当(dāng)符合(hé)《运(yùn)作指引》要求(qiú)；基金合同存(cún)续期限发生(shēng)变化(huà)的(de)，应(yīng)当按照(zhào)《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)中无固定存续期限(xiàn初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)的私募证券投资(zī)基金(jīn)，要求在《运作指引》施行后12个月(yuè)内，修改基金合同(tóng)，约定明确的(de)基金存(cún)续期(qī)，以促进目前存量(liàng)永续(xù)基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间