近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(kàn)也是易跌难涨。

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