在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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