财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金(j回族女人为什么离婚少īn)融衍生品，信贷违约掉期的回族女人为什么离婚少作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就回族女人为什么离婚少(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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