财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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