AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到(dào)了(le)极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。

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