“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增(zē社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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