昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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