近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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