在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。