昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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