5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.3阴肖是指哪几个肖7亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　阴肖是指哪几个肖　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cón阴肖是指哪几个肖g)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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