财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季(jì)度开始便启动大(镇关西是谁，镇关西是谁打死的dà)规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格镇关西是谁，镇关西是谁打死的企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān镇关西是谁，镇关西是谁打死的)年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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