昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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