AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(y平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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