美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中国基金报记(jì)者(zhě) 赵(zhào)心怡

作为美股“风向标”，科技巨头们的(de)一举(jǔ)一动都备受市场关注。随着美股财报(bào)季的开启，“七巨头”也陆续(xù)公布财(cái)报，截至目前(qián)，特斯拉、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta都向市(shì)场交(jiāo)出了一季度“成(chéng)绩单”。

整体来看，微软、Alphabet、Meta都表现不错，营收、净利润等业绩指标同比增长，且超市场预期。特斯拉则表现不佳，全球营收与净利润双双出现下滑，自由现金流也出现“危机”。

不过，各家的(de)财报细节依旧透露出了不同信号，影响股价走势(shì)。Meta对(duì)第二季度营收的展望不及(jí)市场预期，特斯拉宣布将推出更廉价车型和(hé)人形机器人，Alphabet宣(xuān)布首次分红，每股0.2美元(yuán)现金。

AI成为微软、Alphabet创收利器

微软(ruǎn)、Alphabet最新财(cái)报成绩亮眼，多项财务指(zhǐ)标超(chāo)市场预(yù)期。

受(shòu)益于广告和云(yún)业务收入(rù)增长，Alphabet第一季度(dù)营(yíng)收805.39亿美元，同比增(zēng)长(zhǎng)15%，远(yuǎn)高于分析师(shī)预期的785.7亿(yì)美元，增速创两年来(lái)新(xīn)高，净利润同比大(dà)增57%至236.6亿(yì)美元(yuán)，高于189.5亿美元的预期。

分业务来看，云业务(wù)此前被市场(chǎng)视作谷歌的下一(yī)个增(zēng)长引擎，一季度收入同比(bǐ)增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，本期总收入616.6亿美元(yuán)，预期601.8亿(yì)美元。其中，谷歌搜索和其他广告收入为(wèi)461.56亿美元，YouTube广告(gào)收入(rù)为80.9亿(yì)美元。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示(shì)：“第一季(jì)度的业绩表(biǎo)现反映了(le)搜索、YouTube及云计算领(lǐng)域的强劲表现(xiàn)。凭借在(zài)人工(gōng)智能(néng)研究、基础设施方面的领先地位，以及全球产品的广泛覆盖(gài)，我们有望在(zài)下一波AI浪潮中占(zhàn)据有利地位。”

Alphabet同时宣布首次进行(xíng)现金分红，每股派发(fā)0.20美元，并称“未来计划每季度发放现金股(gǔ)息”。此外，Alphabet董事会已授权额外回购(gòu)不(bù)超过700亿美元的A类(lèi)和C类股票。

财报公布后的首个交易(yì)日，Alphabet股价暴涨超(chāo)10%。富国银行将谷歌母公司Alphabet目标价从141美元上调(diào)至168美元。

AI同(tóng)样成为微软的创收利器，受企(qǐ)业(yè)客户对云计算和(hé)人工智能产品需求的提振，2024财年截至3月31日的第三财季业绩(jì)显示，微(wēi)软营(yíng)业收入增长17%至619亿美元(yuán)，净利润增长20%至219.4亿美元。

市场关注焦点微软云收入同(tóng)比增长23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增长31%，在Azure的增长(zhǎng)中，与AI相关(guān)的增速(sù)提(tí)升7个百分(fēn)点。

“未来6到(dào)12个(gè)月内，人工智能用例(lì)可能会在整(zhěng)个企(qǐ)业领域呈爆炸式增长。我们将(jiāng)此视为微软的‘iPhone时刻’，人工(gōng)智能将改变微软未来几年(nián)的云增长轨迹，我们对此充满信(xìn)心。”Wedbush科(kē)技分析师Daniel Ives表示。

Meta、特斯拉业(yè)绩表现和股价“分(fēn)道扬镳”？

Meta营收净利高于分析师预期，一(yī)季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利(lì)润(rùn)为123.69亿美(měi)元，去年同(tóng)期为57.09亿美元，同比大增117%。

虽然从经营业绩来看，微软、Alphabet、Meta都称得上是“优等生(shēng)”，但市场依然敏锐地发现了潜在危机，财(cái)报公布后(hòu)股价出现巨大分化。

Meta发布(bù)的第二季度收入指(zhǐ)引令市场大失所望(wàng)，公司预计第二季度收入365亿至390亿(yì)美元，区间中点(diǎn)等于(yú)同比增(zēng)长18%，低于市场预期的382.4亿美元，或同(tóng)比增(zēng)20%。

与此同时，该公司CEO扎克伯格在财报电话会上的发言，再度点燃投资者对Meta重(zhòng)回“烧钱”元宇宙的担忧。扎(zhā)克伯(bó)格表示：“对AI的投资还需要较长的时间(jiān)来获得回报绿色生活手抄报大全。”

财(cái)报公布后(hòu)的交易日，Meta股价暴跌超10%。

2024年以来，特斯拉的处境似(shì)乎愈发艰难(nán)。受第一季度业绩(jì)和交付量(liàng)未达预期、全球范围内裁员10%、降(jiàng)价(jià)促(cù)销冲量等多重(zhòng)因素影响，该股年内已下跌32%，市场(chǎng)对其(qí)前(qián)景的担忧不断加剧。

具体到财报，特斯(sī)拉第一(yī)季度实现营收213亿美元，同比(bǐ)下降9%，为自2020年绿色生活手抄报大全初以来营(yíng)收首次同比下降。净利润为11.29亿美元，同比减少55%，惨遭腰斩(zhǎn)。调整后每股(gǔ)收益为(wèi)0.45美元，均未达到市场预期。

引(yǐn)发投资(zī)者关注的还(hái)有特斯拉的毛(máo)利率和自由现金流状况。期内，特(tè)斯(sī)拉毛利率(lǜ)为17.4%，同比下降199个基点，自由现金流转(zhuǎn)负(fù)，上季度末为20.6亿美元。特斯(sī)拉归(guī)因于(yú)库存积压达27亿美元，以及投(tóu)入10亿美元在“AI基础设(shè)施”建设。

或许是知道一季度表现不佳，特斯拉同时宣布(bù)即将推出(chū)更实惠车型的消息，马(mǎ)斯克表示，预计2025年(nián)初就能投放(fàng)到市(shì)场，甚至可能是2024年后期。马斯克还宣(xuān)布预计(jì)2025年底前销售(shòu)人(rén)形机器人(rén)Optimus（擎天(tiān)柱）。

特斯拉(lā)股价随即好转，业绩公布(bù)后的首个交易日(rì)涨超(chāo)12%。

多空激辩加剧

科技(jì)巨头(tóu)掀起的AI浪潮(cháo)行(xíng)至今日，各公(gōng)司战略布局和市场表现已出现明显分化，“科(kē)技股七巨头”似(shì)乎来(lái)到重新(xīn)洗牌的路(lù)口。英伟达、Meta、微软、亚马逊凭借一(yī)季度(dù)股价的快速上涨，跑赢美(měi)股大盘，被市场视作新“Fab Four”（披头士(shì)四人组）。

在此情形下，市场对科技(jì)板块的后市分歧也逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)大，多(duō)空激辩加剧。

积极(jí)观点普遍坚定“买入”AI发展，高盛认为(wèi)，AI推动市场高速运转，但“AI燃料”远未耗(hào)尽，股市正处于(yú)AI引领的热潮(cháo)的第一阶段，影响将持续(xù)扩大，会提(tí)振越来越多(duō)的行业。

浦银国际认为，当前全球人工智能发展日新月(yuè)异，加速向AGI时(shí)代迈进。人工智能是未来十(shí)年最值得关注的投资方向之一，AI+也将(jiāng)逐步渗透并重塑大部分行业，市场空间广阔。

天风证券也称(chēng)，AI浪潮趋(qū)势没(méi)有核心改变，看(kàn)好(hǎo)美股财(cái)报期Hyperscalers的Capex指引与(yǔ)收入弹性下科技板块的投资机遇(yù)。

中信(xìn)证券则在(zài)研报中指出，根据彭博(bó)一致预测，通过(guò)自(zì)下而上用整体法计算(suàn)，标普500与纳斯达克100指数2024年盈利(lì)预测增速分(fēn)别达(dá)9.1%、13.5%，营收预测增速分别为(wèi)2.9%、7.7%，市(shì)场预计美股科技股(gǔ)基本面将持续走强。

还有(yǒu)市场人士认为，科(kē)技巨头的盈利势头在减弱。

瑞银集团首席美国股票策略表示，美(měi)国科(kē)技巨头上升动力正在消失殆尽，瑞银(yín)将(jiāng)Alphabet Inc.、苹(píng)果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软(ruǎn)和英(yīng)伟达(dá)这(zhè)六(liù)大美股科技巨(jù)头行业评级从“高配”下调至“中(zhōng)性”。

他认为，随着盈利势头面临降温，大型科技公司正在(zài)失去动力，但他解释称：“降(jiàng)低评级并非源于估值提升或对人工智(zhì)能技术的质疑，而是鉴(jiàn)于这些股票所(suǒ)面临的(de)严峻竞(jìng)争(zhēng)环境及周期性压力。”

资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略(lüè)师Jeremy Grantham（杰里米·格兰特姆）此前在采访中表示，现在美国(guó)股(gǔ)票价格高(gāo)得离谱，而且(qiě)很可能陷入困境。他认为，现在被市场疯狂炒作的人工(gōng)智能(néng)概念是一(yī)个“注定会破裂的泡沫”。

编辑：小(xiǎo)茉

审(shěn)核：许闻

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