不仅A股基金经理开始超配港股，QDII基金亦将更多仓位从
美股移回港股。

在公募强劲加仓、政策利好和超跌反弹的多重助推下，香(xiāng)港恒(héng)生指数创下四个(gè)月以(yǐ)来的新高，超1000只(zhǐ)基金抱团的(de)腾讯三日大涨(zhǎng)13%，而这(zhè)超1000只产品中约有半数为A股主题基金产品。

此外(wài)，最新的公募(mù)一季报还(hái)显示，越来越多的QDII基金开始将美股仓位撤回港股，这与(yǔ)去年一
季(jì)度QDII减配港股(gǔ)增仓美股的操作完全相反。

港(gǎng)股做多效应向基金二线股扩散

4月24日，恒生指数再(zài)次(cì)跳空上涨，指(zhǐ)数升幅超(chāo)2.2%，收盘约17201.27点，创下四个月以来的新高，本周也成为公募(mù)基金(jīn)做多港股市场最为显著的一次，恒生指数自周一开始连续三个交(jiāo)易日强劲拉升，公募基金在今年(nián)一季度(dù)期间集中加仓的腾讯控股三(sān)日大涨13.3%。

值得一提的是(shì)，周三的港股市场正凸显出做多(duō)效应，以腾(téng)讯为代表(biǎo)的一线基金重仓股向二线甚至三线 基金重仓股扩散，301只基金(jīn)重仓的(de)快手(shǒu)再度拉升8.1%，本周三日(rì)涨幅已为基金经理贡献20%的(de)收益，40只基(jī)金持仓的哔哩哔哩周三收盘亦升8.8%，而在去年底被基金经理大(dà)幅减仓的(de)商汤，在刚刚创下新低后被基金经理重新覆(fù)盖，这使商汤在周三单日飙升31%。

“我们(men)注意到港股市场已存在许多扣除现金等价(jià)物后，市值不足20亿甚至10亿港元的好公司，在经历蓝帆医疗发布首份ESG报告：勇担医药企业社会责任 守护心脑血管健康严重的非理性杀跌后，此类公司的(de)基本面变得更好，而股价(jià)不仅滞后且呈现(xiàn)反向(xiàng)杀跌，这意味着(zhe)此类(lèi)公司基于中长期(qī)的(de)布局机(jī)会已经出现。”深圳地(dì)区的一(yī)位基金经理认(rèn)为，港股(gǔ)的调整较A股提前一(yī)年半左右，而(ér)当(dāng)中国经(jīng)济复苏呈现出加速态势，港股优质资产(chǎn)的复苏也将更快呈现出弹性。

公募在香港市场最爱抱团的
腾讯控股(gǔ)的表现，被(bèi)认为是互联网赛道(dào)复苏和港股活(huó)跃度(dù)拐点的核心
指标，当越来越
多(duō)的公(gōng)募基金从此前减配(pèi)腾讯等(děng)港股，变成积(jī)极(jí)加
仓腾讯等港股(gǔ)公司，也意味着港股从投资安全
、潜在收益空(kōng)间的(de)角度(dù)，正变得越(yuè)来(lái)越具有(yǒu)吸引力(lì)。

根(gēn)据刚披露完毕的公募一季度报(bào)告显示，截至今年3月末已有高(gāo)达1041只(zhǐ)基金将腾讯列为(wèi)十大核心股票(piào)池，这1041只基(jī)金中有超过一半的基金产品(pǐn)实际上为“A股主题基(jī)金”，以明星基金(jīn)经理(lǐ)李耀柱管理的广发科(kē)技动力基金为例，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，该产(chǎn)品十大(dà)重仓(cāng)股中七只(zhǐ)为A股(gǔ)公司，三只为港股股票(piào)，三(sān)只港(gǎng)股中腾讯为第一大基金重仓股(gǔ)，另一只(zhǐ)港股则被列为第二大股票，这(zhè)显示出A股基金产品已开始将港股(gǔ)股票，作为其业绩进攻的核心动力。

QDII仓位转(zhuǎn)移

QDII基(jī)金此前以美股、欧股市场作(zuò)为核心卖点吸引投资者，而今港股(gǔ)QDII基金开启赚钱效应甚至挤(jǐ)入(rù)全部QDII业绩十(shí)强之列，也使得此类产品(pǐn)开始一扫阴霾。

券商中国记者注意到(dào)，截至目前，今年以来QDII基金业(yè)绩(jì)收益最高为14.10%，而港股QDII基金的(de)最佳收益追平这一收益已近在眼(yǎn)前，大成基金旗下(xià)的大成港股精选QDII年内收益已达12.17%，排名今年来全部QDII业绩第(dì)三。此(cǐ)外，重仓港股的摩根中国世(shì)纪QDII年内收益为11%，也位列QDII十强。

顶流基金经理张
坤管理的港股基(jī)金QDII，也重新开启上涨之路(lù)，张坤管(guǎn)理的易方达亚洲精选QDII此前在(zài)2021年、2022年、2023年分别损失
29.25%、7.82%、9.09%，而今该产品在腾(téng)讯、阿里巴巴等股票强劲上涨的支撑下，一举促使产品(pǐn)业绩年内收红，今年该产品已取得超6.11%的正收益。

被基金持有人吐槽最多的互(hù)联网赛道QDII，此前(qián)甚(shèn)至
导致买QDII的A股上市业绩暴亏，而今 各种互联网赛道QDII基金产品均出现强劲复苏趋势，重仓港股的嘉实全球 互联(lián)网、富国中国中小盘QDII、华安大(dà)中华升级QDII等均出现净值的强(qiáng)劲拉升，在(zài)很大程度上是因为基(jī)金经理开(kāi)始将(jiāng)美股仓位移至港股。

与去年同期QDII基(jī)金经理减仓港股，将仓位(wèi)分配(pèi)给美股市场(chǎng)甚(shèn)至港 股仓位几乎全部减掉所不同，越(yuè)来越多的QDII在今年一季度开始将美股仓位分配(pèi)给港股。以嘉实全球互联网基金QDII为例，最新一季度报告显示基金经理王鑫晨(chén)将美(měi)股仓位显著下调，减仓美股的同时(shí)大力加仓港股，最(zuì)新港股(gǔ)仓位已跃升(shēng)到34%。业内人士判断，考虑到港股行情刚刚启动且超跌严重，后续重仓美股(gǔ)的(de)QDII基金经理仍有充(chōng)足的仓位向港股移动(dòng)。

港股“诚意(yì)”满(mǎn)满

A股基金经理、美股QDII均开(kāi)始抢筹港股，其中的市(shì)场逻辑是什么？

“站在一季度展望全年已经感(gǎn)觉到今年可能是香港 市场系统性风险得到(dào)较好释放的一年。”富国中国中(zhō蓝帆医疗发布首份ESG报告：勇担医药企业社会责任 守护心脑血管健康ng)小盘QDII基金经理张峰(fēng)认(rèn)为，国内(nèi)的(de)经济逐步走稳，会(huì)带来比较温和(hé)的宏观环境。尽管如此，整体(tǐ)宏(hóng)观(guān)经济的(de)真正重(zhòng)新(xīn)走向稳健增长还需要一些时间，但国内经济的大环境在逐步改善。QDII一(yī)方面还是继续持有和买入一些深(shēn)度价值股，另一方面精选一些成长个股。在大环(huán)境比(bǐ)较稳定的基础下，市场活跃度增加。如果(guǒ)挖(wā)掘到一些超跌、质地比(bǐ)较优良的深度价(jià)值股和(hé)成(chéng)长性个股，有望给组合带来比较好的收益。

国投瑞银价值发现基金经理刘扬认(rèn)为，经济环(huán)境的(de)确面临一(yī)定挑战，但经济韧性仍在，中国仍然拥有一大批优质的企业正在持续对科(kē)技和研(yán)发(fā)等领域进(jìn)行投(tóu)资(zī)，不断获取市(shì)场份额，并在国际(jì)市场上同全球知名企业形成竞争(zhēng)，这给基金自下而上择(zé)股策略(lüè)带来更多潜(qián)在机(jī)会，港(gǎng)股市场应继续关注具有竞争优势的高质量公司，通过(guò)平衡 成长性和估(gū)值之(zhī)间的(de)关系来(lái)把握整体市场(chǎng)的机会。

南方香(xiāng)港优选基金经理熊潇雅认为，前(qián)期大跌进一步凸显 了港股的价值(zhí)，资金开始布局基本面稳健，且分红回(huí)购意愿较强的公司。春节期间(jiān)，核心(xīn)消费数据比如白酒、旅游(yóu)酒(jiǔ)店、零售、餐饮等表现超出此(cǐ)前偏弱的(de)预期(qī)，市场透过消费认为经济基本面正在(zài)逐(zhú)步企稳，目前对港股充满(mǎn)信心(xīn)。基金在维持(chí)行(xíng)业均衡配置的前提 下，整体仓(cāng)位维持平稳，主要通(tōng)过自下而上的选股获取超额收(shōu)益，在行业中精选盈利改善(shàn)、估值(zhí)水平合理的行(xíng)业龙头公司。

责编：战术恒

校对：陶谦‍‍‍‍