绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每(měi)经(jīng)评论(lùn)员王砚丹

在(zài)A股“提高上市公司质量”，严打爆炒没有 业绩支撑的题(tí)材股的背(bèi)景下，近年来业绩好、分红高的绩优股、蓝筹股日渐(jiàn)成(chéng)为投资者(zhě)青睐的对象。尤其(qí)是煤炭、银行等高股息行业板
块面对市场(chǎng)大幅波(bō)动时，显示出了极强(qiáng)的(de)韧(rèn)性。

但临近4月底，2023年(niá奥维通信：一季度净亏损239.34万元 同比转亏n)年报、2024年一季报披露即将结束，一些(xiē)绩优高股息个股却(què)遭遇了业绩“见光死”。

比如，4月24日晚间，传音控 股披露一季报，公司2024年第一(yī)季度实现营(yíng)业收入174.43亿元，同比增长88.1%；净利润16.26亿元(yuán)，同比增长210.3%。但4月25日传音控股股价下跌(diē)10.88%。

又如(rú)，4月(yuè)25日(rì)晚间，江苏(sū)银行(xíng)披露的一(yī)季报显(xiǎn)示，2024年第一季度的营(yíng)业收(shōu)入和净利润分别为209.99亿元和(hé)90.42亿元，同比增长率(lǜ)分别(bié)为11.73%和10.02%。同(tóng)时公(gōng)司还提出了上市以来现金分红(hóng)最高的利润分配预案，将分配(pèi)现金股利86.25亿元。但公司股价在4月26日下跌9.12%，创(chuàng)上市以来最大(dà)单(dān)日跌幅(fú)。

之所以频频出现业(yè)绩(jì)“见光死”，笔者认为主要有以下原因：

一是年报季报披露窗口期即将结束，A股将进入(rù)长达两个月(yuè)的业 绩真空期。去年下半年以来，市场已对绩(jì)优股(gǔ)、高股息题(tí)材进行了充分挖(wā)掘
，部分个股涨幅较大。如传音控股4月(yuè)上(shàng)旬创出年内高点(diǎn)，江苏银行则
在今年初市(shì)场大幅波动背景下走出慢牛(niú)走势，股价较(jiào)年初涨幅超过20%。因此，股价出现回调也不 足为奇。

二是高增(zēng)长上市公司业绩含(hán)金量如何往往需要更长时间检验。如(rú)传音控(kòng)股一季
报的(de)确(què)超出市(shì)场预期，但这一(yī)超高业绩增速在(zài)2024年剩下三个(gè)季度能否持续还有待观察。另外，江苏(sū)银行虽然2024年一季报不错，同时2023年年
度利润(rùn)分配方案也很诱人，但在息差减小大(dà)背景下，公司今年第一季度业绩增速较去(qù)年全年水平已有所(suǒ)放(fàng)缓。

三是净利润(rùn)并不是终极意义
上的股东回(huí)报。易方达基金经理张坤指(zhǐ)出，净利润只是企业为投资(zī)者创造回报的起点和最重要(yào)的因素，但不是最终状态。不少(shǎo)公司显示出良好的净资产回(huí)报率，奥维通信：一季度净亏损239.34万元 同比转亏但实际(jì)上它们把很大部(bù)分(fēn)的留存收益投在了一些回报平庸，甚至(zhì)很差的项(xiàng)目上(shàng)。

资本市(shì)场永远更奥维通信：一季度净亏损239.34万元 同比转亏(gèng)看重的(de)是将来可能的结果，而非过去的成绩总结。基(jī)于上述三点原因，部分绩优股出现业绩“见光死”也就不(bù)足为奇了。但毋庸置(zhì)疑(yí)，短期股价波动，不会改(gǎi)变(biàn)绩优股能(néng)为投资(zī)者带来长期稳健回报的基础。在新“国九条”提升上
市公司质(zhì)量、强化上市公司现金分红的背景下，蓝筹股(gǔ)、高股息(xī)板块在回调后(hòu)，投资者反而有望迎来布局良机。

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