能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中披(pī)露以来，电力电(diàn)缆板块受到了资本市场的高度关注。业内人士透(tòu)露，电力电缆(lǎn)行业正处于国内新型电力系统建设和全球电网升级的(de)双重(zhòng)机(jī)遇期，有利于相关上市公司业绩增长。

国内外电力投资持续增长

从宏观层面来看，电线(xiàn)电(diàn)缆被誉为国民经济的“血管”和“神经”，普遍应用于电力、通(tōng)讯(xùn)、交通等多个领域，其发展受益于国家政策的有力支持。继2021年中(zhōng)央财经委员会提出要“构建以新能源为主体的新型电力系统”后，国内电力投资总额呈现(xiàn)增长态势。数据显示，2023年全国电源基本建设投资完成(chéng)额9675亿元，同比(bǐ)增长30.1%；全国(guó)电网(wǎng)基本建(jiàn)设投资完成额5275亿元，同比增长5.4%。

2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提及的(de)“新(xīn)型工业化、节(jié)能降碳(tàn)等重(zhòng)点方向”、“电力、石化、机械(xiè)等重点(diǎn)行业的设备更新和技术改造”等方向，电力电缆、通(tōng)信线缆、线缆材(cái)料和新能源充电桩行业(yè)迎来(lái)充分的新机会(huì)和新(xīn)需求。

从行业层面来看，国内外(wài)电网需求均有显著增(zēng)长，也将拉动线缆业务增长(zhǎng)。国内需求端(duān)，特高压建(jiàn)设正如期推进。根据国家(jiā)电网规划，预计2024年电网建(jiàn)设投资总规模将超(chāo)5000亿元，加快建设特高压(yā)和(hé)超高压等骨干网架，以数智化坚强电网推动构建新(xīn)型电力系(xì)统等，线缆行(xíng)业将(jiāng)深度受益；海(hǎi)外需求方面(miàn)，电网投(tóu)资稳健增长也为(wèi)我国电力设备企业提供了绝(jué)佳的“出海”窗口(kǒu)。

据BNEF（彭博新能源金融）预计，2022年(nián)至2030年(nián)全球电网投资累计总额将超过20万亿美元，年复(fù)合增长(zhǎng)率将超过10%。具体来看，欧洲电网、美国电网等成熟市场正迎来更新，非洲、巴西等新兴国家电网建设需求(qiú)旺盛，海外(wài)线缆市场迎来供需错配，或将打开线缆企业出海空间。

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在政策利好与行业积极趋势的双(shuāng)重驱动(dòng)下(xià)，电缆相关上市公司(sī)的业(yè)绩呈现出普遍增长的态势。其中万马股份（002276.SZ）为国内(nèi)线缆行(xíng)业龙头企(qǐ)业，有望迎(yíng)来显著受益。从公司2023年财报看，公司实现营业收入151.21亿元，实(shí)现归属于(yú)上市(shì)公司股东的净利(lì)润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利能力(lì)良好。近(jìn)期，公司公众号文(wén)章透露，2024开年以来(lái)，公司(sī)先后与国(guó)网总部、南方(fāng)电网、国网上海、国网宁夏、江西电建、华友钴业、青山控股、振石控股等实力企业达成合(hé)作，并连续中标(biāo)多个重磅项目，未(wèi)来将有力支撑全年公司业绩增长。此外，汉缆股份、中天科技、远东股份、宝胜(shèng)股份等(děng)线缆企业也有望迎来业绩提升。

另一方面，电力设(shè)备(bèi)板块也相继传(chuán)来喜报。中国电气装备(bèi)集团有限(xiàn)公司旗下(xià)三家特高压(yā)概念龙头企业中国西电、许继电气、平高电气集中披露2023年业绩报告。2023年，中国西电实现营业收入210.5亿元，归母(mǔ)净利润为(wèi)8.85亿元，扣非归母净(jìng)利润为6.41亿元，分别同比增(zēng)长(zhǎng)12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年(nián)营业收入约(yuē)为170.61亿元，同(tóng)比增长13.51%；归母净利润(rùn)约为10.05亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母(mǔ)净利润(rùn)8.16亿元，同比增长284.47%；

线缆(lǎn)及电(diàn)气设备景(jǐng)气度提升也受(shòu)到了券商机构(gòu)的广(guǎng)泛关(guān)注。3月以来，已有十余家券商发布相应(yīng)研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年(nián)1—2月(yuè)全国主要发电企(qǐ)业(yè)电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工(gōng)程完成投资327亿元，同比增长2.3%，看好相关电力电网企业发展空间。

华金证券(quàn)近(jìn)期则在研报中表示，看好在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下，我国电力设备迎来较好出海(hǎi)机遇，可关注有较好海外扩展潜力的东(dōng)方电缆、四(sì)方股份(fèn)、炬华科技(jì)等投资标的。

浙商证券提出，近期(qī)国家发改委、国家能源局发布指导意见，要求推动配电网在形态上向(xiàng)“有源(yuán)”双向交互系统转(zhuǎn)变(biàn)，在功能上向源网荷储资源高效配置(zhì)平台转(zhuǎn)变(biàn)，这将带(dài)来(lái)配电变压器、电线电缆、开关(guān)设(shè)备等环节的需求增长。浙江这地放宽落户！洛阳、鞍山也出招稳楼市

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