股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记(jì)者吴君(jūn)

近期，证监(jiān)会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称《措施》），从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位(wèi)提出支持性举措，在私募股权创投圈引发(fā)热烈讨论。私募认为，《措施》的(de)出台为科技企业的发展(zhǎn)提供了(le)一套(tào)资本市(shì)场组合拳，为实现(xiàn)经(jīng)济高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)提供有力支持。

《措施(shī)》指出，引导私募股权创投基金投向科技创新领(lǐng)域，落实私募基金(jīn)“反向挂钩”政策，扩大实物分配(pèi)股票试点、份额转让(ràng)试点。私募表示，此(cǐ)举有助于(yú)缓解私募(mù)股权创投基金(jīn)面临的“退出难”问题，能够促进其更好地服务于科(kē)技企业的成长。

为(wèi)科技企业发(fā)展提供资本市(shì)场组(zǔ)合拳(quán)

多(duō)项重点(diǎn)措(cuò)施引发私(sī)募热议

不少股权创投机构(gòu)向(xiàng)记者表示，他们非常关注此次证监会发(fā)布的《措施》。中科创星创始合伙人李浩称，《措施》指出要为科技企业提供融资支持、优化股(gǔ)权激励、增强市场准入包容度(dù)、支持再融资和并购重组、引导(dǎo)私募基金投资等。“我认为，对于企业来说，未来可以通过资本市场的力量，促进科技企业的创新和(hé)发展，从而加快科技成果(guǒ)的(de)转化，推动经济(jì)结构的优化升级，为实现高(gāo)质(zhì)量发展提供强有力的(de)支持。”

弘信资本董事长(zhǎng)高建(jiàn)明称(chēng)，《措(cuò)施》可以说是科(kē)技(jì)创新(xīn)领域发展的一剂强心针。科(kē)技立国需要创造良好的创新创(chuàng)业环境，其中财富效(xiào)应和融资环境是(shì)重点之一，资(zī)本市场是驱动高端人才创新(xīn)创业的重(zhòng)要因素。近几年，聚焦于科技创新企业的投资(zī)，已经(jīng)成为中国(guó)整(zhěng)个(gè)私(sī)募股权创投基金(jīn)的常态。《措施》作为正式(shì)的文件出台，明确了政策(cè)方(fāng)向，对于正(zhèng)本清源、树立私募股权(quán)创投机构的信(xìn)心起到非常重要的作用。

盈科(kē)资本产业投资事业部总裁冯(féng)志强指出，《措施》的出台为科技企业的融资、并购提供了一套全方(fāng)位的资本市场组合拳，有利于政策的衔接(jiē)与融合，多层次地对科技创新企业的发展进行精准覆盖，为新质(zhì)生产力的发展进一步(bù)提(tí)速。特别(bié)是措施(shī)里再一次提出了统筹(chóu)发挥各板块(kuài)功(gōng)能定位，对科创板、创业板、北交所的定位做(zuò)了进一步说明，有利于科技企业根据自身定位和特点，有(yǒu)针对性地选择上市板块，打(dǎ)开上市路径和通道。

对于《措施》的相关内(nèi)容，高建(jiàn)明表示，最关注四点：一是新(xīn)股发行将常态化；二是支(zhī)持具有关键核心技术、市(shì)场潜力大、科创属性(xìng)强的优质未(wèi)盈利科技(jì)型企业(yè)上(shàng)市；三是健全科技(jì)企业(yè)上市和再(zài)融资的“预沟通”机制；四是(shì)落实私募基金“反向挂钩”政策。

冯志强也称4只个股获南向资金连续净买入，特别关注第四条(tiáo)优化科技型企(qǐ)业上市融资环境，其(qí)解(jiě)决了具有核心竞争力的未上市企业面临(lín)的上市周期和商业化周期较(jiào)长的问(wèn)题，以及由于持续(xù)性的大额研发投入带来中短期资金流紧张的资金错配问题，有利于优质的科创企业充分(fēn)利用各项融资渠道，积极发展核心技术。

另(lìng)外，条文里也提到了积极支持科技型企业依法依规境外上市(shì)，盈科(kē)资本当前也(yě)在推动已投企业在港股、美股等全球化资本市场的上市(shì)工作，多(duō)个(gè)项目在申报过程中。

“十六项措施(shī)重点很多，我认为(wèi)要坚持‘投早(zǎo)、投(tóu)小、投硬科(kē)技’。硬科技创新有周期长、难度高、不(bù)确定性强的特点，因此硬科技在早期特(tè)别需要私募股权基(jī)金的支持(chí)，尤其是长期的支持。所以呼吁(xū)大家做(zuò)耐心资本，只有坚持长期主义，才能(néng)创造足够(gòu)大(dà)的价值。”李浩说。

政策有助于解决(jué)“退出难”问题

发挥私募(mù)股权创投基金(jīn)支持科创的(de)力(lì)量(liàng)

值得注意的是(shì)，《措施》指出，引导私募股(gǔ)权创投基(jī)金投向科技创(chuàng)新领域，完善(shàn)私募基金监管办法，丰富产品类(lèi)型(xíng)，推动母(mǔ)基金发展(zhǎn)，发挥其促进科(kē)技型企(qǐ)业成长作用。落实私募基(jī)金(jīn)“反向挂钩”政策，扩大实物分(fēn)配股(gǔ)票试点(diǎn)、份额转(zhuǎn)让试点，拓宽(kuān)退出渠道，促进“投资—退出—再投(tóu)资”良性(xìng)循环。

李浩认为，这些措施有(yǒu)助于缓解私募股权(quán)创投基(jī)金(jīn)面临(lín)的“退出难”问题，能够促进其更好地(dì)服务于科技型企业的成长。“希望未来能够持续简(jiǎn)化私(sī)募(mù)基金反向(xiàng)挂钩政策的申请和操(cāo)作(zuò)流(liú)程，优(yōu)化基金的退出环境，鼓励私募基(jī)金(jīn)与各类(lèi)金融机构开展(zhǎn)市场化合作，支持(chí)实体经(jīng)济(jì)和科技创(chuàng)新。最终，通过政策引(yǐn)导促进长期资本的形成，支持早期(qī)、中小型的硬科技企业发展。”

高建明表(biǎo)示，科技创新发展(zhǎn)离不开私募股权创投基金，要吸引更多的社会资本进入，支持科技创新发(fā)展，就需要给私募股权创投基金创造更好的退出渠(qú)道(dào)。《措施》提出落(luò)实“反向挂钩”政(zhèng)策，意思(sī)是(shì)投资于未上市企业的期限越长(zhǎng)，企业上市(shì)后基金退出的期(qī)限(xiàn)越短、限制越少。创新和竞争能力强的科技型上市公司，是证券市场繁荣(ró4只个股获南向资金连续净买入ng)的基(jī)石(shí)。给予私募股(gǔ)权(quán)创投基金正常的退出渠道，才会有更多的资金参与创业投资，给证券(quàn)市场培育更多(duō)优质上市公(gōng)司(sī)。

私募股权(quán)创投基金是支持科技(jì)企业的核心(xīn)力量(liàng)之一，记者也了解到，近年来不少私募机构积极进行投资实践。

李浩表示，中科(kē)创星致力(lì)于硬科技(jì)早期投资，在(zài)光电芯(xīn)片、人工智能(néng)、航(háng)空航天、生(shēng)物技术、信息技术、新能源、新材(cái)料、智(zhì)能制造等未来能够在全球并跑和领跑的关键核心技术上，总计投(tóu)资(zī)超过(guò)450家(jiā)硬(yìng)科技企业；并搭建(jiàn)起以“研究机(jī)构(gòu)+早期投资(zī)+创业平台+投后服务”为一体的硬科技创业生态(tài)，坚持投后赋能，帮助企业解(jiě)决在创业过程中遇到的经营管(guǎn)理(lǐ)和资源问题，引导“科学家”向“企业家”转型。

冯志强称，公司持续在人才引入、资源链接等多个方面给予被投企业全方位的支持(chí)，并从盈科的产业圈层方面积极赋能，帮助企业发展(zhǎn)。未来盈科资本将持续关注科创企业发展，助力实现产业数(shù)字化、智能化的全面创新和突破，赋能新质生产力发展。

高建明则说(shuō)，弘信资本积极(jí)从事科技型企业的投(tóu)资活动(dòng)，同时也跟行(xíng)业内的化工新材料、医(yī)药等领域的龙头企业(yè)合作，设立(lì)投资基金，引(yǐn)入产业资源，更好地服务被(bèi)投(tóu)企(qǐ)业。

编辑(jí)：小茉

审核(hé)：许闻(wén)

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