调油逻辑提振成本价(jià)格，从而(ér)能够推升芳烃价(jià)格，去年二季度(dù)芳烃(tīng)市场的热度之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然(rán)而，今年与去(qù)年的步调明显不一(yī)。期(qī)货日报记者(zhě)观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌(diē)，从走势上来(lái)看，两品种的(de)表现(xiàn)远超(chāo)市(shì)场(chǎng)预期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)两方面(miàn)，一方面由于近期原油(yóu)大跌，另一方面近期成(chéng)品(pǐn)油裂(liè)差下跌。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的(de)滞(zhì)涨格局，以(yǐ)及美国的加息(xī)预期，需求(qiú)羸弱，市场对于衰(shuāi)退(tuì)的预期再起(qǐ)。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没(méi)有落地，原(yuán)油近期回补前(qián)期(qī)缺口后(hòu)继续下行，对于化(huà)工特(tè)别是与之相关性(xìng)相(xiāng)对较强的PTA形成成本塌(tā)陷(xiàn)。成(chéng)品(pǐn)油裂差方面(miàn)，近期美国(guó)汽(qì)柴油(yóu)裂差(chà)出现下滑(huá)，同时(shí)美国汽(qì)油(yóu)库存在(zài)4月份去库速(sù)率减缓，使得市(shì)场对于美国调油需求(qiú)的预(yù)期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了(le)解到，美国(guó)夏(xià)油对于辛烷(wán)值的需求支撑(chēng)起了芳烃(tīng)调油的逻辑。刚结婚是不是会天天做p>

　　但与去年同期相(xiāng)比，今年(nián)芳(fāng)烃(tīng)市场走(zǒu)势(shì)相对偏弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑(jí)发生(shēng)的(de)时间(jiān)在5月(yuè)发酵、6月初(chū)达到顶峰，今年(nián)调(diào)油逻辑是在(zài)汽油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中大期货(huò)能化(huà)组组长谢(xiè)雯表示，发(fā)生(shēng)这一现象(xiàng)的原(yuán)因更多是始于路径依赖，去(qù)年(nián)极端的调油行情使得市场预期今年调油逻辑(jí)发生的概率仍较大，调油商提前准(zhǔn)备(bèi)原料运往(wǎng)美国(guó)。

　　在她看(kàn)来，去(qù)年调(diào)油(yóu)逻辑是调油实(shí)实(shí)在在(zài)发生，反映在(zài)MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升(shēng)；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚价差(chà)处于往年同(tóng)期高位(wèi)，但当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年(nián)芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏(zòu)上又有(yǒu)差异，主(zhǔ)要(yào)体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当(dāng)时市场对于美国高辛烷值调油(yóu)料的(de)短缺没有提早预期，导致旺季(jì)来临后行情(qíng)一触(chù)即发，而经(jīng)历(lì)过(guò)去年(nián)的大幅波动，随后调油商(shāng)对于今年已经(jīng)提早有(yǒu)所准备(bèi)。

　　“芳烃的美(měi)亚(yà)价(jià)差一直保(bǎo)持相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套(tào)利空间(jiān)，同时我们从去年四季度(dù)至今(jīn)韩国出口美(měi)国芳烃的数(shù)量保持(chí)相对高位可以一窥(kuī)究(jiū)竟。叠加(jiā)今(jīn)年(nián)4—5月份亚洲芳烃装置(zhì)的检修(xiū)预期，今(jīn)年(nián)市场的调油逻辑在3月份(fèn)就启动，提早并迅速将芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格也在3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早(zǎo)于去年。但我(wǒ)们也(yě)看到(dào)了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊(huái)的(de)状态，意(yì)味着调油(yóu)逻辑(jí)已经在芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此，华融(róng)融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今(jīn)年和去年芳(fāng)烃走势存在着(zhe)节奏(zòu)的差异(yì)，去年5月份是是炒作调油需(xū)求(qiú)的主要时期，而(ér)今年(nián)市场提前(qián)到3月就开始炒(chǎo)作(zuò)。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻辑应该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区(qū)成品油供需(xū)突然变得紧张，油品裂解利润(rùn)非常好，调油逻辑(jí)兴起。而今年的问题是(shì)欧美(měi)经济下行压力较大，油品需求面(miàn)临走弱，从盘面也(yě)可以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以后，油品利润却(què)回(huí)落，并拖累(lèi)形成原油(yóu)的下跌(diē)。”他说。刚结婚是不是会天天做

　　“去年芳烃调油(yóu)主(zhǔ)要是由于俄乌冲突(tū)导致(zhì)原油的出口受(shòu)限以及疫(yì)情影响下(xià)美国炼厂大幅关停引起的辛(xīn)烷需求无法匹配，从而(ér)导(dǎo)致了美亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的打开(kāi)，亚洲芳烃运往美(měi)国，原(yuán)料端紧(jǐn)缺助推PTA价(jià)格的(de)大幅走高。今年看工厂对于调油行(xíng)情有所准备，整(zhěng)体缺量(liàng)需求将不如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸(yì)称(chēng)。

　　在银(yín)河期货分(fēn)析师隋斐看来(lái)，二季度美国出(chū)行(xíng)旺季下调(diào)油需求被赋予期待，然而(ér)有了(le)去(qù)年二季度(dù)调油需求增(zēng)加下(xià)亚美套利利润可观的经验，部(bù)分工厂(chǎng)提前跟美国(guó)工厂签订了长约，今年的出口周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美国的芳烃出口量观(guān)察，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出口量已(yǐ)达去(qù)年调(diào)油季出(chū)口(kǒu)总量的(de)65％偏(piān)上。同时，据(jù)了解，贸易商今年与亚(yà)洲(zhōu)PX生产(chǎn)企业签订合(hé)同多采用FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值观察今年调油大概率仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃(tīng)价(jià)格的提(tí)振(zhèn)高度(dù)将极大(dà)可能不如去年。”马俊(jùn)逸(yì)称。

　　“4月(yuè)份以来国(guó)际油价波动(dòng)加剧(jù)，近期原油(yóu)库存低位回升(shēng)，汽油裂(liè)解价差回落，亚洲(zhōu)甲苯调油优势下降，在对未(wèi)来需求(qiú)的不确(què)定和经济可能衰退的(de)背景下调油(yóu)需求出(chū)现了(le)不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面来(lái)看，实则呈(chéng)现边际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前(qián)期(qī)流通货源紧张的局面(miàn)在(zài)恒力石化和嘉通能源两套年产(chǎn)能共500万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产和下游消费走弱的(de)影响(xiǎng)下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产下北方低价货源(yuán)冲击华东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，成(chéng)品(pǐn)库存偏高(gāo)的局(jú)面仍存(cún)，苯(běn)乙烯(xī)主港(gǎng)库存及上(shàng)游(yóu)纯(chún)苯港口库存攀升，二季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临(lín)累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑边际弱(ruò)化(huà)，但(dàn)是(shì)现在还没有真(zhēn)正(zhèng)进入美国汽油的消费旺季，如(rú)果5月下旬开始美(měi)国(guó)汽(qì)油消费走强，预计芳(fāng)烃估(gū)值仍将保持高(gāo)位，但是(shì)在当前衰(shuāi)退预期以及美联(lián)储加息背景(jǐng)下，成品(pǐn)油消费的成色(sè)或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差高点已经(jīng)看到，调(diào)油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概(gài)率降低。”郑邮飞(fēi)认为，后(hòu)期芳(fāng)烃系(xì)产品PTA、苯乙(yǐ)烯或(huò)将(jiāng)回归自身的供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月(yuè)相对(duì)较(jiào)长的时(shí)间下市场博弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上(shàng)来看(kàn)，短期 PTA 不(bù)至于(yú)大幅累库，成本端的(de)扰动对(duì) PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就苯乙烯(xī)而言，目(mù)前(qián)国内纯苯下游品种中除了苯胺盈利之外其他下(xià)游(yóu)盈(yíng)利性不佳，纯(chún)苯港口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库(kù)存(cún)偏高和(hé)利润不佳的局面，二季度(dù)苯(běn)乙烯仍面临累(lèi)库压力，短(duǎn)期来看价(jià)格向上的驱动或(huò)较乏力(lì)。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 刚结婚是不是会天天做