随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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