在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bè社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说i)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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